《Cristal》

结束这本剧集，感谢光峰给予我纸质剧集，让我在无聊时光中打发青春，这是我们四川人的”龙门阵”，里面届是四川方言，十分有趣。里面的故事新颖，四十年代的故事依旧犹如中国昨日耳旁，很幽默，很有趣，笑完却又感到心酸😔，真的庆幸自己生在21世纪的中国，才没有如书中般的”吃人故事”，感恩。 这部剧用小龙门阵的形式讲述出来，认真看的话大概一天就能看完，真正的喜剧就是笑着笑着最后会哭出来，这部剧有这样的韵味儿，推荐一读。

1 这种水平的文字，这种程度的思考，这种猛烈的逻辑；我只能阿巴阿巴的被惊讶到 2 印象最深的是道士塔和信客这两个，一如道士塔原文所言“一个古老的名族在滴血”其实这一点和天一阁的感觉挺像的；信客的结尾处，信客要求自己葬在老信客的坟旁，后人修缮信客的坟觉得旁边的不太相一致也就顺手才修的老信客，估计老信客临终前也是抑郁寡欢的 3只有走在路上，才能摆脱局限，摆脱执着，让所有的选择、探寻、猜测、想象都生机勃勃。如今我也已经大学毕业，生活尽快稳定下来之后，我也会慢慢的去走遍祖国的大好河山，真的走遍了虽然无法像余先生这样的写出著名作品，但最起码于个人而言算是不负此生了吧

我曾经干过一级股权市场卖方FA，目前又在干买方VC，在这个剧评中，我想以一个从业者的角度，谈谈这个骗局为何发生，以及我从中得到工作中的启迪。 一、美元基金的产业链结构提供了骗局的温床 曾经和某顶级的美元基金的朋友交流，他告诉我，基金的打法是「不错过」，即宁可投错，宁可投贵，但不能错过任何新兴的巨型公司（百亿美金以上估值）。宁可投错的意思是，无论是ARVR、无人驾驶、区块链，只要有可能诞生巨型公司的行业，必须去学习和布局。宁可投贵的意思是，A轮投不进就B轮投，B轮投不进就CD轮投，总之无论如何也要坐上头部企业的列车。 这个做法看上去有点傻，所以很多人以瑞幸咖啡、拼多多、摩拜单车举例，来论述美元基金是「傻钱」，篇篇10万+观看引发民众高潮，而美元基金中最聪明的脑袋却乐此不彼地继续下注。 在我职业生涯初期是完全不能理解这种做法的，但当我对巨型企业的高估值——十亿美金、百亿美金、千亿美金的差别有了更深的感受后，我逐渐能够理解这些美元基金的做法。 最新（截至2019年12月）全美上市市值排名前30名的公司总市值达到12.54万亿美元，是A股3700多家公司总市值的1.5倍，其中两家公司（苹果和微软）的市值超过一万亿美元，第30名康卡斯特（COMCAST）的市值也越过了2000亿美元。尤其惊人的是，这么一组巨型公司群体，过去十年的平均ROE达到了19.6%。如果十年前投资它们，投资的年复合收益率达到了16.08%，远超同期标普500指数的年收益率（11.1%）。 苹果公司的市值是万亿美金，意味着投资1000家十亿美金估值的独角兽，只要能出1家苹果，就赚钱了。今日头条的市值是千亿美金，意味着投资100家独角兽，只要能出1家今日头条，就赚钱了。苹果和头条的估值当然不是虚高，苹果在二级市场已经公开交易定价，今日头条2019年收入1400亿美金且维系2位数增速，也就不到1倍市销率。 这意味着什么？独角兽是指十亿美金以上估值且未上市的科技企业，基本上是家喻户晓，《Cristal》显示，全球独角兽共500家，中国共200家。这些商业模式已经验证并成为赛道潜在赢家的企业，还能有如此高的投资容错率（1/1000或1/100），其实是很合算的投资标的。如果后期美元基金的资金足够多（这几家相信大家都知道），多到能对每一家潜在独角兽下注，最后应当能长期取得不错的回报。 后期美元基金「不错过」的打法，也深刻地影响了早期美元基金的构成。在benchmark基金过去的业绩中，每年都在投资，然而在整整24年中真正的回报只出现过4次，也就意味着剩余的接近20年，这个基金都是血本无归的。这也就意味着，LP如果只投资这个管理团队的1只基金，很有可能血本无归，只有忍受亏损持续在每一期基金下注，才能获得最后的回报。 在硅谷，这样的早期美元基金并不罕见，这也就形成了早期美元基金和人民币基金最大的不同点：早期美元基金只追求「大而不确定的蛋糕」，对「小而确定的蛋糕」毫无兴趣，认为是浪费时间。「大」到百亿美金以上，「不确定」到可以忍受创始人欺骗、犯罪…… 我相信，高智商的伊丽莎白从19岁斯坦福退学创业到31岁身家45亿美元，中间的10年间她不断学习，她对这种玩法一定比我理解深刻得多。早期的投资人和董事会成员更是这种玩法的专家，他们真的完全不知道公司的情况吗？我想也未必，但已经被绑上战车的他们也只能唱多，没得选啊。 我看完书后一直在反思一个问题：为什么风险投资行业几十年，今天才出现这样的大骗局？我的两个猜想如下： 随着行业的发展，资产端（创业者）扩张带来更聪明的人出来创业，资金端（投资人）扩张带来

春秋微言大义，左传笔炳千古。春秋时期，是宗法礼乐的西山之耀，是生产发展的起始乐章，是新兴阶级的演出开幕，是三代统治的最后盖棺。不知春秋诸事，难解华夏文明。